微博（09898.HK）（WB.US）近日公布的2025年财务报告，呈现出业绩波动与战略转型并存的复杂局面。全年净利润同比增长49%至4.49亿美元，但营业收入仅微增至17.6亿美元，形成"增利不增收"的特殊格局。第四季度表现尤为分化，营收同比增长4%至4.733亿美元，净利润却由盈转亏录得470万美元，较2024年同期减少1360万美元。
资本市场对这份财报反应强烈。美股市场单日跌幅达10.65%，港股市场跌幅更达12.53%，连带快手（01024.HK）和哔哩哔哩（09626.HK）分别下跌5.17%和4.58%。引发市场担忧的核心因素是年度股息大幅缩减，2025年拟派发现金股息总额1.5亿美元，较2024年减少25%，每股派息从0.82美元降至0.61美元。尽管如此，微博仍凭借行业地位入选"港股100强"中型企业榜单，显示其长期竞争力获得专业认可。
用户规模收缩成为另一隐忧。截至2025年12月，月活跃用户数降至5.67亿，日均活跃用户数降至2.52亿，较2024年同期分别减少2300万和800万。尽管用户基数下滑，微博在热点事件传播和公共议题讨论中的主导地位依然稳固，KOL生态系统的独特价值构成重要竞争壁垒。这种舆论场的核心地位，使其在社交媒体领域保持着不可替代性。
面对增长瓶颈，微博将战略重心转向人工智能领域。2025年全面推进AI技术落地，重点改造搜索、内容推荐和广告商业化三大核心业务。技术革新已初见成效：智能搜索产品"微博智搜"月活突破8000万，日均检索量实现双位数增长；广告AI化进程加速，AI生成素材占创意总量的40%，内容营销收入贡献广告总收入的一半。管理层特别指出，2025年四季度至2026年一季度，AI代理与技能组合能力、视频生成技术取得突破性进展，为多款AI产品的前端部署创造条件。2026年核心目标是通过AI技术全面优化运营效率，实现系统性降本增效。
