2025年，中国国际收支格局呈现显著变化，经常项目顺差创下历史新高，达到7350亿美元，同比增长59%，占GDP比重为3.7%。尽管这一比例超过美国财政部界定的主要贸易伙伴“汇率操纵”标准中3%的阈值，但全年占比仍位于国际认可的±4%合理范围内。其中，三、四季度经常项目顺差占GDP比重分别升至4.1%和4.4%，为2011年以来季度新高。这一现象引发国际社会对全球失衡问题再度加剧的担忧，尤其是在全球经常项目差额占GDP比重近年来重拾升势的背景下，法国作为2026年七国集团轮值主席国，已将推动均衡和可持续的全球增长列为首要议题。
货物贸易顺差的突破性增长是推动经常项目顺差扩大的核心因素。2025年，货物贸易顺差同比增长31%至10606亿美元，首次突破万亿美元大关，贡献了经常项目顺差同比增幅的92%。海关口径的货物贸易顺差同样创下11873亿美元的历史新高，与国际收支口径的差距收窄至1267亿美元，为近四年最低水平。这一变化主要源于内外需分化：货物进口价格与上年基本持平，而出口价格连续第三年下降；进口数量小幅增加，出口数量则保持9.2%的高增长。中国货物出口金额占全球份额虽较上年回落0.23个百分点至14.4%，但仍连续第六年超过14%，彰显外贸韧性。服务贸易逆差则同比收窄7%至2381亿美元，其中旅行服务逆差减少6%至1988亿美元，反映外籍人员来华旅行热度提升，运输服务逆差因货物进出口规模扩大而增长26%至402亿美元。
资本项目逆差同步扩大至历史峰值。2025年，资本项目（含净误差与遗漏）逆差同比增长49%至7818亿美元，其中线上资本项目逆差增长57%至8203亿美元。民间部门对外投资（内资）净流出规模增长62%至8076亿美元，成为主要贡献项；外来投资（外资）则连续第二年净流出，但规模减少51%至125亿美元。内资净流出的激增主要源于境内外汇供求缺口逆转和南下资金加速流入港股市场。银行部门作为境内外汇市场余缺调剂者，将结售汇顺差转化为境外资产运用，推动银行业对外外币金融资产余额增加2503亿美元。对外股权类资金中，证券投资净流出规模增长67%至2081亿美元，港股通南下资金累计净买入13015亿元，创历史新高。
外债去杠杆进程加速，但股权类投资呈现改善迹象。2025年，外来债权类投资（外债）净流出规模扩大至1123亿美元，为历史第三高，主要受债券投资净流出1008亿美元影响。外来股权类投资净流入规模则增长至1249亿美元，其中直接投资净流入891亿美元，证券投资由净流出转为净流入358亿美元。外企来华投资意愿的边际改善或与盈利水平提升有关：2025年外商及港澳台商工业企业利润总额增长4.2%，营收利润率提升至6.77%，高于国有控股和私营工业企业的5.50%和4.51%。中国美国商会调查显示，预计2025年实现盈利的受访企业占比近四年来首次过半，31%的企业预计息税前利润将增长。
外汇储备余额在估值效应推动下升至3.36万亿美元，创2015年12月以来新高。全年汇率和资产价格折算的估值效应贡献了2068亿美元的增幅，远超上年的258亿美元。美元指数下跌9.4%，主要非美货币普遍升值，全球股指和债券指数上涨进一步推高估值。黄金储备余额占外汇储备比重升至9.5%，连续第14个月净增持，反映储备资产多元化配置稳步推进。民间部门对外净头寸连续四个季度保持正值，年末达3270亿美元，占GDP比重为1.6%，主要源于内资外流加快和外资小幅净流出。随着民间对外资产运用增多，汇率和资产价格波动对其余额的影响愈发显著，境内市场主体对人民币升值的敏感性增强，对汇率调控提出更高要求。
