永辉超市近日在一场涉及巨额资金的仲裁案中胜诉，获得超过38亿元的债权确认，但款项能否顺利兑现仍充满不确定性。根据上海国际经济贸易仲裁委员会的终局裁决，大连御锦贸易有限公司需向永辉超市支付剩余股权转让款36.39亿元，并承担加速到期违约金约2.18亿元，以及律师费、仲裁费等费用。万达集团董事长王健林、大连一方集团实际控制人孙喜双及大连一方集团需对上述债务承担连带保证责任。
这场仲裁的根源可追溯至2023年12月的一笔股权转让交易。当时，永辉超市将其持有的万达商管3.89亿股股权以45.3亿元的总价转让给大连御锦，双方约定分八期支付款项。然而，大连御锦在支付前三期共计8.91亿元后，便未能按期履行后续付款义务。2024年7月，双方签订补充协议，将剩余36.39亿元转让款重新约定分期支付，并新增王健林、孙喜双及大连一方集团作为连带保证人。
尽管有知名企业家担保，大连御锦仍未能如期支付2024年9月到期的第四期3亿元款项。无奈之下，永辉超市于当年10月提起仲裁申请，最终迎来此次裁决结果。根据裁决，大连御锦需在二十日内履行全部付款义务，若未能履行，王健林、孙喜双及大连一方集团将承担连带清偿责任。
值得注意的是，大连御锦成立于2023年11月，注册资本仅50万元，是大连一方集团的全资子公司。而大连一方集团的实际控制人孙喜双与王健林是多年好友，双方在地产、文旅等领域合作密切。此次仲裁中，两位企业家及其集团被要求为大连御锦的债务“兜底”，引发市场广泛关注。
这笔巨额债权的确认，对近年来深陷亏损泥潭的永辉超市而言，无疑是一剂“强心针”。财报显示，2021年至2025年，永辉超市连续五年亏损，营收规模从2021年的911亿元缩水至2024年的535亿元；五年累计归母净利润亏损超120亿元，扣非后亏损更是高达141亿元。2025年，公司归母净利润亏损25.5亿元，同比增亏74%，亏损额进一步扩大。
亏损加剧与永辉超市的门店调整策略密切相关。2025年，公司调改315家门店，并关闭381家不符合战略定位的门店。调改过程中产生的资产报废损失、停业装修收入损失、一次性开办费投入等，合计约8.8亿元；门店关闭也带来资产报废、人员补偿、租赁违约赔偿等损失，叠加金融资产公允价值变动及长期资产减值，进一步压缩了利润空间。
财务状况的恶化同样不容忽视。截至2025年年末，永辉超市总资产降至304.82亿元，同比下降28.7%；归属于上市公司股东的所有者权益仅剩18.59亿元，同比降幅达58.13%。去年第三季度，公司资产负债率攀升至89%，流动性压力显著增大。
尽管仲裁胜诉为永辉超市带来了一线曙光，但债权的实际兑现仍面临诸多挑战。当前，王健林及万达系正处于债务化解关键期，流动性紧张；大连御锦与大连一方集团的偿债能力同样存疑。若被申请人未能在二十日内主动履行付款义务，永辉超市或将向法院申请强制执行，但资产查封、冻结、拍卖等流程往往耗时较长，款项能否顺利收回仍需观察。
