阿里巴巴最新发布的财报显示，其电商业务与云业务呈现分化态势。在11月25日举行的财报电话会议上，管理层透露，阿里云正经历强劲增长周期，而中国电商集团则面临利润承压挑战。值得注意的是，公司管理层对AI行业前景表达了乐观预期，认为当前需求爆发将支撑至少三年的增长周期。
财报数据显示，中国电商集团经调整EBITA（息税摊销前利润）同比下降76%至104.97亿元，减少额达338.3亿元。集团首席财务官徐宏解释称，利润下滑主要源于对淘宝闪购业务和用户体验的持续投入。他特别指出，若剔除闪购业务亏损影响，电商板块EBITA实际实现中单位数增长。这种波动既反映行业竞争加剧的现实，也体现公司主动投入的战略选择。
即时零售领域的战略转型成为关注焦点。据披露，三季度闪购业务亏损超过300亿元，但单位经济效益（UE）已出现显著改善。中国电商事业群CEO蒋凡透露，通过订单结构优化和物流成本下降，该业务每单亏损较七八月份缩减50%，用户留存率和复购频次均超出预期。更值得关注的是，淘宝闪购成功转化大量新用户，为平台升级注入新动能。
管理层将闪购业务定位为淘天平台升级的核心战略。蒋凡在会议中强调，规模扩张与UE优化的双重进展，不仅为外卖业务长期发展奠定基础，更坚定了集团在即时零售领域的投入决心。徐宏补充称，当前季度是闪购业务投入峰值期，随着运营效率提升和规模稳定，下季度投入力度将明显收缩，但会保持策略灵活性以应对市场竞争。
云业务板块则呈现截然不同的增长图景。CEO吴泳铭指出，阿里云AI服务器上架速度严重滞后于客户需求，现有订单仍在持续增加。他观察到，自今年下半年以来，全球存储厂商、CPU及AI服务器等供应链环节普遍缺货，这种由AI需求驱动的扩产周期预计将持续2-3年。基于GPU资源持续满载的运行状态，吴泳铭判断至少三年内AI市场不会出现泡沫化现象。
这种判断建立在实打实的业务数据基础上。吴泳铭透露，阿里自有的新一代GPU资源全部处于满负荷运转状态，甚至三五年前的旧型号设备也保持高利用率。这种供需紧张态势不仅体现在中国市场，全球范围内的AI基础设施都处于加速建设阶段，形成持续数年的产业扩张周期。
