东吴证券近日发布了一份针对食品饮料行业的研究报告，特别聚焦白酒板块的动态。报告分析指出，白酒行业自2025年第二季度起将全面进入深度调整阶段，这一趋势预计将持续至2026年上半年，行业整体仍处于出清与筑底的关键时期。受此影响，2026年第一季度白酒企业的财务报表可能普遍承压，但市场普遍预期，随着库存周期的转换，2026年第三季度有望迎来价格企稳、补库意愿回升的新阶段。
在行业调整的大背景下，各白酒企业的战略应对成为市场关注的焦点。报告提到，贵州茅台、五粮液、珍酒李渡等企业积极调整战略方向和营销策略，以适应市场变化。其中，贵州茅台通过全面实施ToC战略，成效显著，业绩率先触底并呈现企稳态势，其估值修复预期也领先于行业。相比之下，泸州老窖则展现出较强的战略定力，未进行大幅调整；山西汾酒和古井贡酒则在产品战略上有所创新，积极寻求突破。
对于2026年的行业前景，东吴证券预计，白酒板块的营业收入增长将呈现前低后高的态势，市场对板块的良性预期有望在年中形成。在投资策略上，报告建议投资者化繁为简，优先关注那些出清进度可信度高、管理运营能力突出且具备未来成长空间的企业，这类企业被视为行业中的“相对白马”标的。
