蔚来汽车在2025年第四季度交出了一份令人瞩目的成绩单——预计实现经调整经营利润7亿至12亿元，首次实现单季度盈利。这一突破性进展标志着蔚来正式告别长期亏损状态，进入规模增长与盈利提升的新阶段。在新能源汽车行业价格战持续、多数企业仍陷亏损的背景下，蔚来的盈利路径为行业提供了重要参考。
支撑蔚来盈利的核心因素在于销量增长、产品结构优化与成本控制的三重驱动。数据显示，2025年蔚来主力车型表现强劲：售价20.69万至25.59万元的乐道L60、29.80万至31.60万元的ET5T以及40.68万至44.68万元的ES8，全年销量占比超过50%。其中，乐道L60凭借充换电便利性、智能驾驶辅助系统及高性价比，成为20万至25万元价位家庭用户的首选车型。北京丰台一家乐道门店销售人员透露：“L60的试驾转化率很高，用户对续航、空间和智能配置的满意度超出预期。”
高毛利车型的放量直接推升了盈利能力。据蔚来CFO曲玉在2025年第三季度财报电话会上披露，ES8毛利率达20%，乐道L90及“5566”车型毛利率维持在15%至20%之间。与此同时，蔚来通过技术自研与供应链优化进一步压缩成本：自研NX9031智驾芯片替代英伟达Orin-X，单车成本降低约1万元；NT3.0平台零件通用化率提升与车身铝含量减少，使BoM成本持续下降。2025年第三季度财报显示，整车毛利率环比提升4.4个百分点至14.7%，单车成本环比下降1.3万元至18.8万元，为四季度盈利转正奠定基础。
在运营层面，蔚来推行“基本经营单元”机制，将销售、研发等业务拆分为独立单元，明确投入产出比与奖惩规则。2025年未举办NIO Day且未发布新车，减少了大额营销与研发投入；供应链管理优化与供应商体系精简，则实现了费用端的精细化控制。数据显示，2025年第四季度销售管理费用率与研发费用率均接近公司设定的10%与6%至7%目标，费用收缩显著缓解了盈利压力。
资本市场对蔚来的盈利突破给予积极回应。盈利预告发布后，蔚来美股、港股及新加坡市场股价集体上涨，市场情绪明显回暖。行业分析师周跃指出，蔚来的盈利不仅缓解了市场对其现金流可持续性的担忧，更为其后续战略布局提供了资金保障：“无论是核心技术研发、换电体系建设还是海外市场拓展，盈利能力的提升都将增强蔚来的抗风险能力。”
从行业视角看，蔚来的突破为高端智能电动汽车赛道提供了可持续盈利的范本。当前，多数新能源车企仍依赖“降价换规模”策略，甚至行业龙头特斯拉在2025年也面临营收与净利润下滑。蔚来通过优化产品结构、提升运营效率与打造差异化商业模式，证明了高端市场同样具备盈利潜力。周跃认为，这一路径或将推动行业从“烧钱竞争”转向“技术驱动与效率优先”的健康格局：“当车企不再单纯比拼价格，而是聚焦技术投入与用户体验，行业的长期发展将更具韧性。”
