快手科技（1024.HK）最新发布的2025年财报显示，公司全年总收入达1428亿元，同比增长12.5%，经调整净利润突破200亿元大关，达到206亿元，较上一年度提升16.5%。第四季度单季营收396亿元，同比增长11.8%，净利润55亿元，增幅达16.2%。这份成绩单中，AI业务与电商板块的协同增长成为核心亮点，而传统直播业务则面临结构性调整压力。
作为快手AI战略的标杆产品，视频生成模型可灵AI在商业化进程中取得突破性进展。财报披露，该业务第四季度实现营收3.4亿元，12月单月收入突破2000万美元，年化收入运行率（ARR）达2.4亿美元。截至2025年末，可灵AI全球用户规模超6000万，累计生成视频数量突破6亿个。公司管理层在电话会议中透露，2026年1月该业务ARR已攀升至3亿美元以上，全年收入增速目标设定为超过100%。
从业务结构看，线上营销服务保持强劲增长态势，全年收入达815亿元，同比增长12.5%。其中，短剧、小游戏等内容消费领域，以及AI应用行业成为主要驱动力，第四季度该板块营收236亿元，增幅达14.5%。电商业务延续稳健表现，全年GMV突破5218亿元，带动其他服务收入同比增长27.6%至222亿元。传统直播业务则显现疲态，全年收入391亿元，增速放缓至5.5%，第四季度更出现1.9%的同比下滑。
财务数据显示，快手经营利润率从12.0%提升至14.5%，毛利率连续四个季度保持增长。这得益于高毛利业务的占比提升——电商与AI业务在收入结构中的权重持续加大。公司CFO金秉特别指出，2026年资本支出将大幅增加至260亿元，其中约七成投入可灵大模型等AI基础设施，包括算力建设、数据存储处理及数据中心工程等领域。
在行业层面，快手CEO程一笑认为视频生成领域仍处于技术产品双迭代阶段。他强调，该领域在输入输出形态上具有高度开放性，技术路线选择空间广阔，目前尚未形成成熟解决方案。近期字节跳动Seedance 2.0等产品的升级，有效降低了用户创作门槛，推动AI视频在更多场景落地应用，整个行业的市场空间因此得到显著拓展。这种技术竞争与生态共建并存的格局，为参与者创造了差异化发展机遇。
值得注意的是，快手在AI领域的投入强度持续加大。2025年研发及算力相关支出增速已超过营收增速，这种"高投入换高增长"的策略虽带来短期利润压力，但管理层明确表示将通过优化商业化路径实现成本覆盖。对比OpenAI旗下Sora项目的高昂运营成本，快手强调其技术演进与业务需求的深度耦合，这种"场景驱动"的发展模式被视为可持续的关键优势。
