六一儿童节当天，科创板迎来一则重磅消息：宇树科技成功通过IPO审核，成为国内A股市场首家AI具身智能机器人上市公司，同时也是全球首家以人形机器人整机为主营业务登陆A股的企业。这一结果虽在市场预料之中，但依然引发了广泛关注。毕竟，在2026年一季度，宇树科技的业绩增速已出现明显放缓——营收4.23亿元，同比增长68.49%，较2025年超330%的增速大幅回落；扣非净利润降至0.40亿元，同比下降52.55%。然而，凭借其在国内资本市场的高热度、硬核技术以及与特斯拉等国际巨头的竞争态势，宇树科技的上市之路似乎早已注定。
宇树科技的上市，不仅创造了多个“第一”：国内A股“人形机器人第一股”、拥有万台规模四足机器人的上市公司、今年最快从提交申请到过会的科创板IPO公司（仅73天），还让创始人王兴兴的个人身家飙升至140亿元。这些光环背后，是资本市场对具身智能赛道的狂热追捧。据Pitchbook统计，截至2026年5月，全球具身智能和机器人行业融资规模已超过231亿美元，几乎接近去年全年水平。宇树科技更是其中的佼佼者——2024年9月投后估值38亿元，2025年6月完成数亿元C轮融资后估值飙升至127亿元，如今拟募资42.02亿元，对应发行后估值约420亿元，较2016年的1333万元估值暴涨超3000倍。市场分析甚至认为，其上市后市值至少1000亿元起步。
然而，宇树科技的上市也让竞争对手智元等企业倍感焦虑。智元虽拥有上纬新材这个上市“壳”（董事长为彭志辉），但曲线IPO的方式尚未完全成功，难称真正的IPO。为了争夺市场关注度，两家企业展开了一场“暗战”：智元宣称自研的世界模型Genie Envisioner-Sim 2.0登顶榜单第一，宇树则宣布人形机器人下线超11000台，属国内第一。这种“第一”之争并非个例。今年1月，IDC发布报告称智元以5200台的年度出货量位居全球第一，占据全球39%的市场份额。但宇树科技随即发布澄清公告，称2025年全年公司人形机器人实际出货量超5500台，本体量产下线超6500台。王兴兴团队虽未直接挑明，但多次在公开场合“暗戳戳”地强调自己是全球出货量第一，甚至在招股书中对比优必选、越疆等企业的营收和利润，以证明自身行业领先地位。
这种对“第一”的执着，折射出具身智能行业的浮躁风气。一位机器人公司负责人透露，许多企业的技术“领先性”并非基于真实产品或落地能力，而是为了在投资人面前展示实力、吸引优秀人才、满足面子需求以及持续融资。例如，今年5月中旬的高工人形机器人峰会上，两家未上榜的具身智能公司高管因未获奖而发火，要求市场PR解释原因，最终得知是因为未报名申请奖项。类似事件屡见不鲜：某评测平台周一给A公司模型排第一，周二给B公司排第一，周三则给自家模型排第一，让学术界和业界难以抉择真正的技术强者。
资本的狂热追逐，也让具身智能行业陷入“企业多、CEO多、机器人大脑多、市场乱”的局面。截至2026年5月，国内具身智能和人形机器人相关企业数量已超350家，人形整机企业达140家，产品超330款，应用场景从春晚表演、机器人运动会快速渗透至工业生产、商业服务与家庭场景。然而，香港大学助理教授李弘扬指出，具身智能机器人行业本质上是“To LP”（面向投资人)，而非真正的To B或To C。企业更关注如何满足资本市场的期待，而非用户需求。例如，当前开源数据集和VLA模型虽多，但数据无法匹配真实场景，全球具身智能技术的评测基准也过于混乱，缺乏公平公正的测试标准。
宇树科技的上市，无疑加剧了行业的竞争态势。但正如马歇尔古典经济学中的理论：体量第一意味着单位成本最低，第二名天然处于成本劣势。随着宇树实现IPO，具身智能人形机器人行业的头部效应或将更加明显。然而，这场“第一”之争究竟能带来多少实际价值？技术能否真正落地？客户是否买单？这些问题仍需时间来验证。
