字节跳动再次成为资本市场焦点，其估值在最新一轮股权交易中大幅攀升至4800亿美元，折合人民币约3.4万亿元。这一估值跃升源于今日资本创始人徐新旗下基金在一场激烈竞购中，以近3亿美元价格从中国银行集团投资有限公司（中银投）手中购得一批老股。据知情人士透露，此次交易吸引了至少七家机构参与角逐，最终成交价较初始报价高出近50%，直接推动字节跳动整体估值较此前3600亿美元基准线提升33%。
这场交易背后折射出资本对字节跳动长期价值的强烈信心。尽管TikTok在美国面临数据安全审查等监管压力，但全球投资者仍将其视为互联网领域最具成长潜力的标的之一。根据CB Insights最新数据，字节跳动已超越SpaceX（估值约4000亿美元），成为全球估值第二高的未上市科技企业，仅次于估值达5000亿美元的OpenAI。值得关注的是，此次估值跃升发生在字节跳动持续强化AI战略布局的背景下，其2024年研发投入同比增长超60%，在多模态大模型领域已形成技术壁垒。
中银投此次出售的股权可追溯至2018年互联网行业黄金期。联合资信评级报告显示，该机构作为早期战略投资者，以约750亿美元估值区间入场，持有周期超过七年。按最新成交价计算，这笔投资回报率超过7倍，仅本次交易就实现账面收益超1亿美元。这种造富效应在字节跳动股东群体中并非孤例：猎豹移动通过分阶段出售字节股权累计获利超1.7亿美元，新浪与奇虎360在2017年退出时据称获得20倍回报，美国量化巨头SIG联合创始人Jeff Yass持有的股权市值更是在2025年突破600亿美元。
支撑高估值的核心在于字节跳动的业务韧性。财务数据显示，其2024年营收达1.13万亿元人民币，净利润330亿美元，净利率维持在21%健康水平。2025年上半年，公司季度收入连续突破430亿和480亿美元关口，正式超越meta成为全球收入最高的社交媒体平台。国内抖音生态已形成"广告+电商+本地生活+支付"的闭环商业系统，2024年电商GMV突破4万亿元，接近拼多多同期水平；海外TikTok收入占比提升至25%，在北美、欧洲市场展现出强劲增长动能。
面对复杂监管环境，字节跳动采取"业务扩张与资本运作并行"策略。自2022年启动股东回购计划以来，公司已累计回购股份超30亿美元，2025年秋季员工期权回购价达200.41美元/股，对应估值3300亿美元。这种"私有化"运作模式既满足了早期投资者退出需求，又避免过早暴露在公开市场波动中。管理层在内部沟通中明确表示，当前重点仍是夯实AI基础设施——公司已上线十余款AI应用，其中豆包月活用户突破7500万，为下一代内容生态奠定基础。
在上市节奏把控上，字节跳动展现出独特战略定力。尽管成立已逾13年，累计融资超70亿美元，但公司选择用持续盈利能力和股权回购机制替代传统IPO路径。2025年二季度财报显示，其现金流储备足够支撑未来三年研发投入，这为应对中美监管不确定性提供了关键缓冲。市场分析认为，字节跳动可能在等待TikTok美国业务处置方案明朗、国内数据安全法规完善后，再启动分拆上市计划，届时有望获得更高市场定价权。这种"延迟满足"策略，正成为其穿越监管周期的核心竞争力。
