软件行业领军企业Adobe近日公布了最新财报，尽管营收和利润均超出市场预期，但受管理层变动及AI领域竞争压力影响，其股价在盘后交易中大幅下挫。财报显示，截至2月27日的第一财季，公司营收同比增长12%至64亿美元，创下单季新高；调整后每股收益为6.06美元，同比增长约19.3%，均高于分析师预期。然而，这一利好消息未能抵消市场对CEO卸任及AI战略不确定性的担忧。
在公布财报的同时，Adobe宣布了一项重大人事变动：自2007年起担任首席执行官的Shantanu Narayen将在确定继任者后卸任，但仍将继续担任董事会主席以协助过渡。Narayen任职期间主导了公司从传统创意软件向数字体验平台的转型，推动Adobe市值增长数十倍，股价累计涨幅超过六倍。然而，随着生成式AI技术的崛起，市场对这家老牌企业能否维持行业领先地位产生质疑。
财报显示，Adobe第一财季净利润同比增长4.4%至18.9亿美元，其AI优先产品（如Firefly）的年化经常性收入同比增长超过两倍。公司透露，Acrobat、Creative Cloud等平台的月活跃用户达8.5亿，同比增长17%。但管理层也承认，生成式AI对图库照片及媒体素材业务（Adobe Stock）的冲击比预期更快显现，导致该业务表现逊于预期。为应对这一挑战，公司表示将为客户提供在传统素材库与生成式AI之间的灵活选择。
对于第二财季，Adobe预计营收区间为64.3亿至64.8亿美元，调整后每股收益为5.80至5.85美元，略高于分析师平均预期的64.3亿美元营收和5.70美元每股收益。然而，这一指引未能有效缓解市场对营收增速放缓及AI时代竞争加剧的忧虑。财报发布后，Adobe股价在盘后交易中跌幅迅速扩大至逾7%，今年以来累计跌幅已超20%，徘徊于近三年低点附近。
分析人士指出，尽管Adobe拥有庞大的用户基础、完整的软件生态和强劲的现金流，但AI时代的竞争更注重创新速度、模型能力和生态开放度。Jefferies分析师Brent Thill在研报中写道，市场情绪受到长期AI威胁、当前竞争压力、营收增速下滑以及AI投资带来的利润率压力等多重因素制约。近年来，AI图像生成工具、自动化设计平台等新兴产品正迅速蚕食Adobe传统软件的市场份额。
Adobe董事会首席独立董事Frank Calderoni表示，公司将专注于寻找能够引领下一阶段增长的合适领导者，并感谢Narayen在过渡期间继续带领公司前行。市场研究机构Emarketer分析师Grace Harmon指出，此次CEO更迭引发了外界对公司战略延续性、资本配置优先级及创新步伐的疑问，投资者将密切关注新任领导层能否在严格执行财务目标与积极投入AI研发之间取得平衡。
面对行业变革，Adobe已采取多项应对措施，包括将AI工具融入创意和营销软件，并推出自有AI图像生成模型以规避版权风险。然而，在Salesforce、Atlassian等应用软件巨头同样面临AI新兴竞争对手冲击的背景下，市场对Adobe能否守住市场份额仍持谨慎态度。此次管理层变动恰逢公司处于战略转型关键期，进一步加剧了投资者的不确定性。
