保险AI科技领域迎来新动态，暖哇洞察科技有限公司（以下简称“暖哇科技”）近日向港交所主板提交更新后的上市申请招股书，摩根大通与汇丰银行担任此次上市的联席保荐人。此前，该公司已于2025年9月首次递表，此次更新招股书意味着其上市进程又向前迈进了一步。
在利润方面，暖哇科技2023年至2025年毛利率维持在50%左右。不过，同期公司也处于亏损状态，亏损数据分别为2.4亿元、1.55亿元和2.7亿元。亏损的主要原因在于向投资者发行的可转换可赎回优先股及可转换工具有关的金融资产的公允价值变动亏损。这三年间，金融负债公允价值变动亏损分别为2.57亿元、2.06亿元和3.04亿元。对此，暖哇科技在招股书中解释，金融负债公允价值变动亏损属于非现金性质，源于向投资者发行的可换股可赎回优先股及可转换工具。待公司上市完成后，这些可转换可赎回优先股将自动转换为普通股，预计上市后不会再记录该项目。有业内人士也表示，公司在上市过程中，历史优先股因公司估值上升产生的变动部分会先计入浮亏，上市后优先股转为普通股，对应的历史浮亏将相应抵消。
若从经调整净利润（非国际财务报告准则计量）来看，暖哇科技表现尚可。2023年至2025年，该指标分别为1850万元、5750万元及6060万元，经调整净利润率分别为2.8%、6.1%及5.9%。
暖哇科技备受市场关注，还因其最大股东为众安在线，且众安在线也是其目前最主要客户。数据显示，2023年至2025年，暖哇科技来自众安在线的收入分别为4.05亿元、4.27亿元和4.43亿元。针对市场可能存在的疑虑，暖哇科技在招股书中强调，其与众安在线并非“相互依存”关系。
从客户数量增长情况也能看出暖哇科技的市场拓展成果。2023年至2025年，其客户数量分别为112名、160名和245名。不过，这三年期间，其来自五大客户的收入占比较高，分别为82.9%、78.9%及60.3%。其中，众安在线业务占比呈下降趋势，从2023年的61.8%降至2024年的45.2%，2025年进一步降至43.3%。
此次港股IPO，暖哇科技计划将募集资金投向四大方向。其中，技术研发与基础设施升级、市场拓展与产品多元化以及保险科技领域战略投资各占30%，剩余10%用作运营资金。在用于市场拓展与产品多元化的30%资金中，约半数将用于拓展海外市场，尤其是东南亚及中东地区。暖哇科技在招股书中表示，计划在目标市场建立本地化的商业及营运团队，与中国团队协同合作，招揽并服务当地客户。
2025年，暖哇科技已开始布局香港市场，推动核心AI产品进行本地化适配，并构建了针对香港地区的医疗知识图谱，完善了对应的AI多智能体系统。公司还在日前的推文中提及，2026年将以香港作为国际化起点，拓展更广阔的全球保险生态。
