10 月 30 日消息，日前，美股市场见证了谷歌母公司 Alphabet 自 2004 年上市以来最惨烈的一个交易日。因第三季度财报在营收、利润与自由现金流三个关键维度上全面低于预期，Alphabet 股价周四收盘暴跌 12.64%，报 283.82 美元，市值单日蒸发近 5000 亿美元，约合人民币 3.33 万亿元。
这一跌幅不仅刷新了 Alphabet 自身的单日纪录，也成为美股历史上第二大单日市值损失，仅次于英伟达 2025 年 1 月创下的纪录。
引爆抛售的直接导火索，是前一天盘后公布的 2026 年第三季度业绩。Alphabet 当季总营收为 1275.8 亿美元，同比增长 25%，但低于市场预期的 1282 亿美元；GAAP 净利润约 264.7 亿美元，同比下降约 24%，按归属于普通股股东净利润口径，则同比下滑 25%。
更令投资者不安的是现金流状况：季度自由现金流录得 - 91 亿美元，而分析师此前预期为正值 27 亿美元，且这已是连续第二个季度为负。与此同时，公司资本开支高达 514 亿美元，并维持全年 1950 亿至 2050 亿美元的支出指引不变，还预告 2027 年资本开支将继续 “显著提升”。
搜索广告这一核心现金牛的表现同样令人失望。三季度谷歌搜索广告收入增长 12% 至 633.5 亿美元，未达到分析师预期；第三方监测显示，搜索付费点击增速从二季度的 13% 放缓至 8%。
谷歌首席商务官菲利普・辛德勒在财报电话会上承认，AI 模式下的搜索查询量增长迅速，但 “变现水平较低”，对整体收入形成了拖累。换句话说，AI 正在分流传统搜索的流量，却尚未接住商业化的接力棒。
