卤味行业的竞争格局正经历深刻变革，“卤味三巨头”的业绩分化成为行业转型的鲜明注脚。周黑鸭与煌上煌在2025年交出盈利答卷，而ST绝味却陷入上市以来的首次亏损，三家企业的不同命运折射出行业从规模扩张向效率竞争的转变。
根据最新披露的财务数据，周黑鸭预计2025年实现营业收入25.2亿至25.5亿元，同比增长2.8%至4%；净利润1.5亿至1.65亿元，增幅达52.7%至68%。煌上煌虽未公布营收数据，但预计归母净利润同比增长73.57%至123.16%，盈利区间为0.7亿至0.9亿元。与之形成鲜明对比的是，ST绝味预计营收同比下降12.09%至15.29%，归母净利润亏损1.6亿至2.2亿元，成为三家中唯一亏损的企业。
成本优势成为盈利企业的共同特征。周黑鸭在财报中指出，原材料成本下降、供应链效率提升以及费用管控的优化，共同推动了利润增长。煌上煌同样强调，鸭副产品等主要原材料价格处于低位，生产成本回落对利润增长形成支撑。而ST绝味则将亏损归因于产能利用率不足，固定成本分摊压力增大导致盈利能力受损。
行业增速放缓是业绩分化的深层背景。红餐产业研究院数据显示，2024年卤味市场规模达1573亿元，同比增速仅3.7%，预计2025年将微增至1620亿元。Future Marketing的报告指出，替代品威胁、产品同质化、价格争议已成为行业三大痛点。在此背景下，曾经依赖门店扩张的竞争模式逐渐失效，企业开始转向效率优先的运营策略。
门店调整成为转型的直接体现。ST绝味在2023年达到15950家门店峰值后开始收缩，截至2024年上半年内地门店降至14969家。煌上煌门店数量从2023年的4497家减少至2025年上半年的2898家，两年间关闭1599家。周黑鸭则在2024年关闭785家门店后，2025年上半年再关167家，门店总数降至2864家。三家企业均表示，关店旨在优化门店结构，提升单店经营质量。
精细化运营成为新竞争焦点。周黑鸭通过成立渠道事业部拓展多元化客户，推动店员参与直播带货，强化会员私域运营。煌上煌实施四大策略提升单店业绩，包括增设消费场景、搭建会员体系、店员转型导购等。ST绝味则推进核心渠道结构优化，加强终端标准化运营，深化数智化工具应用，并拓展即时零售场景。这些举措表明，企业正从“渠道广度”竞争转向“单店深度”运营。
战略定位专家詹军豪分析，行业增长空间已从规模扩张转向效率提升与场景创新。企业需要优化门店与供应链降本增效，拓展线上渠道打破线下依赖，推进产品健康化与品类多元化，同时通过数字化运营提升复购率。盘古智库研究员江瀚指出，在存量竞争时代，运营效率高、成本控制强的企业将占据优势，而粗放式扩张模式已难以适应市场变化。
