在4月中旬举办的美国亚特兰大MODEX2026国际物流展上，菜鸟集团向全球供应链行业展示了其首款自主研发的攀爬机器人ZeeBot。这款专为高密度仓储场景设计的特种机器人，集成了地面高速移动与货架垂直攀爬功能，标志着物流自动化领域的技术突破。此前，该产品已在广东东莞完成首个智能仓储项目落地，为后续规模化应用奠定基础。
展会闭幕后半个月，阿里巴巴集团发布公告称，拟通过设立基础设施不动产投资信托基金（暂命名中兴菜鸟REIT），将旗下嘉兴物流园区资产分拆并在深圳证券交易所上市。该园区由嘉兴传云及嘉兴传祥两家阿里间接全资子公司持有，中金基金与中金公司将分别担任公募基金及资产支持专项计划管理人。通过专项计划认购全部证券，REIT将实现对两家特殊目的公司100%股权收购，使嘉兴园区持有主体脱离阿里集团合并报表范围。
此次资产证券化早有端倪。杭州市发展改革委3月发布的《2025年主要工作和2026年工作思路》明确提出，将推动菜鸟物流REITs等项目落地，力争民间投资占比突破50%。作为菜鸟长三角供应链网络的核心枢纽，嘉兴物流园区占地670亩，位居华东快递物流枢纽规模榜首、全国第二。其地理位置毗邻阿里巴巴杭州总部及上海周边港口，兼具快速入仓与国际货物中转优势，2023年物业估值已达19.2亿元。
菜鸟的资本运作布局可追溯至2019年。当年3月，公司于上交所发行中国首单可扩募REITs产品——"菜鸟中联-中信证券-中国智能骨干网仓储资产支持专项计划"，总规模50亿元，首期发行利率4.45%。通过滚动发行专项计划，菜鸟将募集资金持续投入新仓储设施建设，形成"资产培育-证券化-再投资"的闭环。2024年4月，公司联合人保资本设立30亿元仓储物流股权投资基金，聚焦长三角、京津冀高标准仓储设施，中国太平及申通快递作为战略投资者参与。
2025年，菜鸟与中国人寿的合作进一步深化，双方共同发起超17亿元仓储物流投资基金，重点布局长三角及长江中游城市群。这已是双方第三次携手，此前合作资产管理规模累计超150亿元。目前，菜鸟在长三角、珠三角、京津冀等区域持有大量仓储资产，若嘉兴物流园区REIT成功落地，或将成为阿里巴巴仓储资产批量化上市的起点。
跨境物流版图方面，菜鸟已在全球18个国家和地区建成超50个海外仓，仓储总面积达1650万平方米，其中跨境专用仓超300万平方米，稳居全球跨境电商仓网规模首位。嘉兴物流园区作为跨境物流仓的重要组成部分，其证券化将为菜鸟海外仓网络融资提供风险缓冲。值得注意的是，2026财年第一季度，阿里巴巴"所有其他"板块收入同比下降28%，菜鸟营收下滑成为主要拖累因素之一。
从技术突破到资本运作，菜鸟正通过多元化路径重构物流资产价值。尽管REIT项目申报迈出关键一步，但其最终落地仍需跨越监管审批、市场定价等多重考验。在物流行业智能化与资产证券化双重趋势下，这家曾折戟IPO的企业，正以全新姿态探索产业与资本的深度融合。
