随着“十五五”规划建议将商业航天明确列为战略性新兴产业，中国商业航天领域正掀起新一轮投融资热潮。从火箭研发制造到卫星制造、载荷设备，多个细分赛道的企业纷纷获得资本青睐，行业整体进入从技术突破向产业化能力构建的关键转型期。
今年四季度以来，天兵科技、无限宇航、星际光遥、钧天航宇等企业相继完成融资，蓝箭航天、中科宇航、星河动力等头部企业则启动上市辅导流程。这些动作背后，是行业对资本市场赋能的强烈期待——通过借力资本，推动商业航天从技术验证阶段迈向规模化、标准化、可持续的产业化新阶段。
我国商业航天发展的迫切性源于低轨卫星组网的倒计时压力。数据显示，国内已向国际电信联盟（ITU）申报超3万颗低轨卫星的轨道与频谱资源，按照“先占先得”规则，组网进度已进入关键窗口期。这一需求直接驱动商业火箭企业从单次发射成功竞争，转向全产业链能力构建，包括研发、制造到发射服务的完整闭环。
“当前行业已从实验室阶段进入‘产业战场’，规模化、标准化、可持续性成为核心特征。”陆石投资董事长邓钊指出，面对这一系统工程，仅靠企业自身投入难以支撑，资本市场的介入至关重要。今年6月，证监会将商业航天纳入科创板第五套标准上市适用范围，为尚未盈利的硬科技企业开辟了资本通道，推动行业竞争从单一技术维度转向技术、制造、商业闭环的综合较量。
在此背景下，资本市场对商业航天企业的筛选标准发生深刻变化。业内普遍认为，IPO的职能应从“合规守门人”转向“产业加速器”。“第五套标准不是‘免盈金牌’，资本市场需要筛选出能将技术转化为产业能力的企业，而非仅展示技术的‘橱窗公司’。”邓钊强调，上市审核需综合考量企业的产业化进度、商业闭环和盈利时间表，只有通过市场检验、具备快速商业化潜力的企业，才能引领行业完成从技术成功到产业成功的跨越。
商业航天的核心价值，在于通过产业化能力构建可持续商业模式，而非停留在技术突破层面。多位业内人士指出，衡量企业产业化能力有三大关键标尺：
第一，全链条技术自主能力。从火箭发动机到整箭集成，企业需实现全链路自研，这既是规避“卡脖子”风险的基石，也是通过技术贯通降低成本的根本。例如，头部企业正通过多地协同布局，加速贯通“研制—制造—发射”全链条，推动大运力火箭从“定制化工艺品”向“标准化工业品”转型。
第二，规模化制造与发射服务能力。商业航天的价值最终需通过稳定、高频的发射服务实现，而大运力火箭的规模化制造是降低星座组网边际成本的关键。业内分析，单次发射效能的提升能显著压缩组网成本，因此企业必须建立工业化制造体系，将发射服务从“偶发性事件”转化为“常态化供给”。
第三，快速迭代与试错能力。高技术、高风险的行业特性决定了“一次性完美成功”不现实，企业需在真实发射中快速学习、持续优化，最终实现性能稳定与成本下降。邓钊呼吁：“行业需要的是在失败中成长、能稳定复现成功的公司，这依赖于完善的流程体系、数据闭环和人才储备。”
“上市不是终点，而是新征程的起点。”一位商业航天领域资深人士表示，当前冲击IPO的头部企业已在产业化、规模化及国家战略融入方面展现综合实力，但终极竞争将是人才、技术、产品与市场全体系贯通能力的较量。当企业体系化能力与资本市场精准赋能形成共振，中国商业航天有望实现从“发射成功”到“产业成功”的质变，真正在全球空间经济格局中占据主动权。
